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中金:2020年国内脱发人群中 男性和女性数量分别为1.64亿人、0.87亿人,太阳能光伏发电

2022-05-13 19:14:22

中金:2020年国内脱发人群中 男性和女性数量分别为1.64亿人、0.87亿人,太阳能光伏发电

  米诺地尔线上销售增长强劲,蔓迪占据领先市场地位。根据Global Market Insights数据,2017年全球米诺地尔销售额达8.9亿美元,到2024年有望突破12亿美元。由于米诺地尔为非处方药且多由患者自行在家使用,国内米诺地尔的销售以院外渠道(线上电商平台、零售药店)为主。近一年(2H20-1H21)米诺地尔在淘系平台的销售额达到4.01亿元,5-6M21销售额同比增速分别为79.0%、94.2%,增长强劲。三生制药旗下的蔓迪产品在线上、线下院内市场均保持绝对领先的市场份额,2020年其全渠道销售额为3.68亿元,同比增幅达46.9%,增长势头良好。

  图表:全球AGA治疗药物临床开发格局

  风险

  脱发问题已成为我国民众的日常困扰之一,防脱需求叠加消费升级正驱动毛发健康产业蓬勃发展。本篇报告对毛发健康服务(植发及养固)及药物市场的主要产品/服务、行业规模及壁垒、竞争格局、未来发展空间等方面进行了梳理;我们认为毛发健康行业已进入黄金发展期,相关产品有望快速增长,民营连锁龙头有望借助体系优势和高品牌壁垒快速扩张,持续增长可期。

  资料来源:《微针在自体毛发移植中的应用》,中金公司研究部

  毛发移植手术属于一种微创外科手术,整体手术流程简单清晰。患者会在初诊及术前接受毛囊检测评估及发际线设计,确定手术方案和移植毛囊量。手术过程由专业医护团队配合进行,由供区取出毛囊并进行分离,随后植入预先设定的受区;手术一般持续3-7个小时,局部麻醉下患者无明显不适感。术后轻微反应完全不影响正常生活,毛发会逐渐恢复正常生长,约6-12个月后呈现出美观、永久性的效果。

  图表:植发手术术后恢复情况

  植发成为高收入、对外观形象有追求的群体新选择。年轻人由于事业/婚恋尚未进入稳定期,且易受周围环境或评价影响,一般对外表形象的关注度更高,因此防脱发相关的需求和尝试意愿均显着高于中老年人。根据头豹研究院数据,目前国内已植发的群体中,25-35岁的中青年人占比高达60-70%。从人群画像上来看,根据艾瑞咨询调查数据,已植发群体的平均年龄明显低于暂未植发或拒绝植发的人群,同时平均收入和未婚比例更高、出现脱发问题的时间相对较短,即解决脱发问题的意愿更加强烈。

  正文

  图表:中国AGA药物市场规模(2014-2028E)

  图表:不同脱发等级对应的毛囊单位和价格

  资料来源:International Society of Hair Restoration Surgery (ISHR), 中金公司研究部;

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  资料来源:《最新FUE技术:实用无痕毛发移植术》,中金公司研究部

  资料来源:中国人雄激素性脱发治疗指南,药品说明书,中金公司研究部;

  图表:医疗养固业务产品与服务

  脱发问题:患者规模可观,呈年轻化发展趋势

  资料来源:各公司官网,中金公司研究部

  米诺地尔和非那雄胺为AGA的主要治疗药物,全球范围内另有20余种新药在研。目前,全球范围内获批用于AGA的主要药物有米诺地尔与非那雄胺,另有螺内酯可用于治疗部分女性AGA患者。此外,目前全球正在开发且已进入临床II期及以后的AGA治疗手段包括局部药物、器械、细胞治疗以及系统性给药4类,共20余种。

中金:2020年国内脱发人群中 男性和女性数量分别为1.64亿人、0.87亿人,太阳能光伏发电

  学术上常将脱发按形态和严重程度分为7级,并根据脱发类型决定治疗方案。对于男女AGA患者表现出的不同类型和程度的脱发,目前学术上最通用的分类方法是Hamilton–Norwood分类法(针对男性)和Ludwig分类法(针对女性)。另外学界于近年新提出了BASP分类法,将患者按前发际线形状分为4种基本类型,并根据前额和头顶的头发密度划分2种特殊类型,以共同组成患者的最终脱发类型。

  张一弛 SAC 执证编号:S0080520090005

  注:上表为截至2021年4月的不完全统计

  AGA治疗主要依赖药物和毛发移植,辅以新型治疗手段及消费品。根据治疗指南,目前针对AGA患者的主要治疗手段包括药物治疗和植发手术。轻中度AGA患者优先考虑药物治疗;中重度AGA患者应先进行药物治疗,若1年后情况没有明显改善可采取药物治疗和毛发移植结合的方案;而当AGA发展至重度时,可直接考虑毛发移植和假发。同时,治疗指南还推荐了自体富血小板血浆(PRP)、低能量激光治疗(LLLT)等新型治疗方案,已逐渐在全球范围内推广应用;以美国激光设备品牌HairMax为例,其研发生产的生发仪、生发梳、生发帽等激光设备已在全球170个国家累计销售超180万台,应用广泛。另外,市面上还有种类繁多的防脱洗发水、生发精华、生长因子、中草药提取物等偏消费属性的产品,供消费者在日常护理过程中考虑搭配使用。

  ►医疗养固业务:假设单家门店的养固业务每年可服务近1万名患者,人均消费约4,000元,则对应年收入超4,300万元。

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  图表:多元化防脱解决方案及相关市场空间

  毛囊提取、种植技术升级,大幅提升患者尝试意愿。近几年国内的常用植发技术不断升级,比如FUE技术、微针技术等,快速优化种植成功率和消费者的手术体验,也大幅提升了患者选择植发手术的意愿。未来,毛发医疗技术将围绕手术流程及操作优化、解决供区永久毛囊数量不足等课题不断推进创新。随着头部植发机构积极合作学术界打通“产学研”道路,我们认为有望进一步挖掘客户需求,通过技术不断迭新实现用户体验升级和客单价提升,充分挖掘客户价值。

  图表:植发服务手术全流程梳理

  植发手术在公立医院/医美机构受重视程度有限,而专科植发机构在技术水平、专业程度、规模化效应上均占优,对人才与患者形成强烈吸引力。

中金:2020年国内脱发人群中 男性和女性数量分别为1.64亿人、0.87亿人,太阳能光伏发电

  米诺地尔为一种可有效治疗脱发的局部外用药物,治疗AGA有效率可达约85%,安全性佳。米诺地尔在临床上有2%和5%两种浓度剂量,一般男性推荐使用5%浓度,女性推荐2%浓度。根据《中国雄激素性脱发诊疗指南》,米诺地尔的平均见效时间为6-9个月,连续使用的有效率可达约50-85%。同时,米诺地尔的耐受较好,不良反应发生率低且症状较轻,个别用药患者可能出现多毛症、刺激性和过敏性皮炎等,停药后即可消退。在使用米诺地尔治疗脱发时,一般建议长期使用以维持疗效,按照每天2次、每次1ml计算,对应年均花费为1300-1800元。

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